2023年股指期货基差运行分析：分红影响下的季节性投资策略
背景介绍：
2023年股指期货基差运行中枢均有不同程度的抬升，各个品种基差年率的运行中枢与2022年相比均有不同程度的变化。本文回顾了股指期货今年基差运行的特点，并分析了影响基差运行的重要因素。
重要讯息：
股指期货基差季节性变化和场外期权产品对冲情况对股指期货基差影响成为市场关注的焦点。针对基差受分红影响的季节性表现，建议较保守的套保投资者可以选择基差年率相对友好的时间段入场，并持有至临近到期，而相对激进的空头套保投资者可以在适当的时候进行条件换月操作，利用分红的季节性规律降低对冲成本。
对于雪球产品的卖方来说，在产品发生敲入前相当于采用了“Gamma Scalping”策略来对冲雪球产品。在市场连续下跌后，空头套期保值投资者需要关注雪球产品的敲入情况，尽量提前选择较远月的年化成本较低的合约进行换月以规避不利影响。多头套保投资者可以关注基差贴水走扩给对冲端带来的额外换月收益。
交易策略：
对于较保守的套保投资者，可以选择基差年率相对友好的时间段入场，并持有至临近到期；对于相对激进的空头套保投资者，可以在适当的时候进行条件换月操作，利用分红的季节性规律降低对冲成本。空头套期保值投资者需要在市场连续下跌后关注雪球产品的敲入情况，尽量提前选择较远月的年化成本较低的合约进行换月以规避不利影响。多头套保投资者可以关注基差贴水走扩给对冲端带来的额外换月收益。
和讯自选股写手
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