在最近两个月内原材料和有色金属表现较为强势，由于下游钢厂低库存引发的补库需求启动，铁矿石价格自6月底以来出现持续性上涨，目前主力期货价格累计涨幅已达到40%。基本面上，近期供应端出现明显改善信号，需求稳中偏强，技术面看，铁矿石价格在前面大涨后，目前高位宽幅震荡，多头减仓明显，但前期多头情绪仍有待市场消耗。
补库需求叠加螺纹钢期货上涨带动自今年4月中旬以来，受矿价下跌及环保限产影响，下游钢厂进口矿库存一直维持在历史更低水平，进入6月后价格逐渐企稳，钢厂生产不断恢复，开工率开始走高，原料需求提升，自6月中旬开始矿石出现了一波补库带动下的上涨行情。期间伴随螺纹钢期货大涨的带动，当时主力合约1709在7月份一度冲至530关口，涨幅达23%。目前全国高炉开工率维持在77上下，产能利用率84%，西本新干线调查全国钢厂进口矿库存可用天数为26天，较本轮上涨高点27下降一天，预期接下来上升为主，短期需求稳定。
7月份，北方六港到港量4300万吨，环比涨8%，同比去年降9%，报告显示澳洲受天气影响发货出现明显下降，8月份跟踪监测数据显示到港量与7月基本持平， *** 明显降低，推升价格上涨。与此同时，港口疏港量则屡创新高，港口库存出现大幅下降，自高点累计下降约1000万吨，目前全国42港进口矿库存约1.35亿吨，供应压力缓解。另外，受制于环保政策影响，价格上涨后国内矿山提产并不及预期，铁精粉产量回升力度不大，库存小幅反弹后再次下行。综合而言，近期供应端的反馈都要强于预期，对于价格上涨有较强支撑作用。
进入8月以来期货主力合约出现巨幅震荡，区间振幅达到17%，多空博弈激烈，显示出市场参与者对目前供应端变化的判断存在较大分歧，对库存下跌的主动与被动存在不一致的看法。由于采暖季高炉限产50%已板上钉钉，铁矿石需求将实实在在减少，而矿山产量有增无减，因此铁矿石供需矛盾将趋于恶化，价格承压。
我们看涨铁矿石的逻辑是短期高品矿结构短缺矛盾将维持，但如果钢材需求超预期萎缩导致钢厂利润明显下降，或高品矿供应超预期释放，或废钢价格优势回归，使得高品矿矛盾得以缓解，那么铁矿石可能提前拐头下跌。
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