文/创新业务部 杨志武
一、核心观点
短期市场走势可能出现分化，整体调整的概率上升。
二、股指期货
上周三大指数期货的基差变化比较稳定，但整体上持仓量呈现逐步衰减的态势，在上周蓝筹带动市场行情反弹的背景下，期货市场资金热情没有被进一步带动，一定程度上反映出期货市场对于指数行情延续的后劲持观望态度。
三、上证50ETF期权
1、期权市场行情综述
上周50ETF大涨，6月合约认购期权上涨幅度从70%-10倍，显示出极强的杠杆性。认沽期权也损失惨重。在一片乐观的涨势中，需要注意是虚值的认购期权涨幅下降，，反应期权市场预期50ETF的向下调整的空间相对有限。
上周6月合约的期权成交重心开始下移。
上周6月合约上，认购期权减仓显著、认沽期权增仓显著！期权市场上的多头离场情绪明显，空头在积极布局。从持仓变化的角度看，短期50ETF承压调整的概率在上升。
2、波动率分析
上周50ETF的快速反弹提升了历史波动率，从历史走势来看，波动率维持高位的可能性较低，预期历史波动率回落的概率较大。
隐含波动率方面，反弹预期兑现后，期权市场由多翻空的情绪增强，6月“右偏”结构转为“左偏”。从这个角度看，期权市场投资者对50ETF短期调整的预期上升。
四、上周“每日一卦”回顾
上周“每日一卦”系统及时由空翻多，捕捉到周二极端的分化行情，但是也遗憾的错过了周四蓝筹的集体暴动。
日期
指数
观点汇总
实际行情
验证
2017/5/22
沪深300
略多
0.22%
正确
中证500
略看空
0.22%
错误
上证50
略看多
0.84%
正确
2017/5/23
沪深300
略看空
0.38%
错误
中证500
看空
-2.10%
正确
上证50
略看多
1.27%
正确
2017/5/24
沪深300
看空
0.00%
正确
中证500
看空
0.60%
错误
上证50
看空
-0.18%
正确
2017/5/25
沪深300
看空
1.80%
错误
中证500
看空
0.89%
错误
上证50
看空
2.74%
错误
2017/5/26
沪深300
略看多
-0.15%
错误
中证500
略看多
-0.24%
错误
上证50
略看多
-0.09%
错误
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